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南京熊猫:母公司业务及25%华飞股权亏损致盈利增长有限

发布时间:2008-03-31    研究机构:广发证券

母公司业务持续亏损,现有业务情况下母公司盈利难改善2007年公司实现营业收入10亿元,同比增长11%,本部亏损为1.4亿元,亏损同比增加1.8%,主要是由于母公司现有业务毛利率低,但同时母公司费用率保持高位难以下降所致。

爱立信投资收益增长,省国投清偿公司债务的25%华飞股权亏损严重,致整体投资收益增长有限受中国移动CAPEX 稳定增长影响,南京爱立信熊猫(ENC)实现净利润5.2亿元,同比增32.4%;北京索爱普天(BMC)手机业务快速发展,净利同比增28.5%,达到7.5亿元,为公司带来约3亿元投资收益。但去年省国投用于偿还公司债务的25%华飞公司股权,华飞07年出现3.6亿元的巨额亏损,投资收益为-7200万元,这些亏损致使公司07年投资收益最终投资收益仅同比小幅增长2.2%。

爱立信相关投资收益08年仍保持稳定增长,华飞预计继续亏损,公司主业未有起色的情况下总体盈利难有改观。受中移动资本支出增长影响,我们预计南京爱立信的投资收益仍将保持稳定增长,华飞的显示器件产品结构未变的情况下,预计将会继续亏损。而母公司业务在主业未变的情况下,预计也将继续亏损。

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